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化工周报:TDI/MDI价格上涨,尿素、化纤步入行业淡季

发布时间:2016-06-06    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

本周据申万化工监测的94种化工品价格,本周环比上涨品种占23%(上周为13%),持平占43%(上周为38%),下跌占34%(上周为49%),油价上涨趋势受阻,整体平均跌幅约为-0.30%。涨幅前五的分别为国际天然气(17.3%)、TDI(8.1%)、丙烯腈(7.1%)、聚合MDI 挂牌价(5.5%)、聚合MDI 市场价(4.0%),跌幅前五的产品分别为嘉化硫酸(-13.3%)、苯胺(-10.4%)、氯化铵(-9.4%)、双酚A(-7.4%)、轻质纯碱(-5.2%)。

价差方面:本周TDI-甲苯、炭黑-煤焦油、MDI-苯胺、草甘膦-甘氨酸价差环比扩大15.0%、10.0%、8.5%、1.1%。丁酮-丁烷、乙炔法PVC-电石价差环比分别缩小11.9%、1.0%。

石油化工:

上周国际油价上涨趋势受阻。至周五Brent 和WTI 原油期货环比分别上涨0.6%、下跌1.4%收于49.64和48.62美元/桶。美元指数收于93.92,周涨幅-1.9%。6月3日美国钻机数408台,周数量上升4台,年下降455台;加拿大钻机数41台,周下降2台,年下降75台。其中美国采油钻机325台,周上升9台,年下降317台。5月27日美国原油商业库存5.357亿桶,较之前一周减少136.6万桶;汽油库存2.386亿桶,周减少149.2万桶;馏分油库存1.496亿桶,周减少125.5万桶;5月27日原油产量为873.5万桶/天,较之前一周下降3.2万桶/天,较一年前下降85万桶/天。OPEC 动态:OPEC5月份报告:2015年全球原油平均为9298万桶/天,预计2016年需求量增加120万桶/天,至9418万桶/天。2015年非OPEC 原油供应为5714万桶/天,预计2016年为5640万桶/天。OECD 三月份原油商业库存下降为30.49亿桶,但仍比过去五年平均高出3.61亿桶,业界动态:周四(6月2日)欧洲时段国际油价震荡下跌,因有OPEC 代表在OPEC 大会后称未能达成冻产协议,国际油价应声下跌逾2%;印尼石油部长会后也表示,欧佩克并未就新的石油产量目标达成一致;OPEC 大会前各方代表各执一词,沙特和伊朗等大国明显更加倾向于市场份额,而不是设定石油供应协议。目前法国仍有4家炼油厂处于停产状态,2家炼油厂生产放缓;法国工人罢工,建议关注炼油及相关下游产品影响。油价持续上行,推荐洲际油气、中国石化。炼油、乙烯利润良好,推荐上海石化、华锦股份。丙烷脱氢价差扩大,推荐东华能源、卫星石化。油气改革,推荐大庆华科和石油济柴。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为564、742、-156元/吨,幅度为16.7%、25.9%、-5.1%。本周亚洲乙烯市场小幅走弱,市场采购情绪进一步减弱,东南亚乙烯下跌1.9%报于1045美元/吨。国内乙二醇以震荡整理为主,交投气氛偏弱,下游聚酯产销也未有持续放量,上石化乙二醇本周持稳报于5100元/吨。由于市场需求疲软,且买家多观望更低的价格,本周东南亚丁二烯下跌3.7%报于915美元/吨。由于周初月底补空,周内港口库存大幅下降,东南亚苯乙烯上涨1.7%报于1010美元/吨。丙烯酸及酯本周行情较为稳定。

基础化工:

尿素:本周国内尿素市场仍延续弱势行情。由于目前主流区域麦收正陆续展开,农忙的进行对备肥市场有一定利空影响,当前行情尚未明显止跌,所以经销商暂不急于采购,以观望居多,市场主要以工业需求为主。多数厂家维持正常发货,库存也略有增加,但是由于价格不断探底,下滑趋势已经弱于前期。本周国内尿素出厂价、批发价、零售价分别持稳报于1280、1450、1580元/吨。农药:本周草甘膦市场出现一波小高潮,主要由于五月份市场供应相对于四月份略有减少,并且草甘膦企业亏损明显,存在涨价动力,本周草甘膦价格上涨0.9%报于1.73万元/吨。

聚氨酯:需求持续低迷,部分低价货源拖累市场重心,本周国内苯胺市场持续下行,价格下跌10.4%报于6000元/吨。本周国内聚合MDI 市场持稳运行,下游市场需求依旧偏弱,但是厂家拉涨意愿较强,实际成交呈僵持局面。华东聚合MDI、纯MDI 市场价分别上涨4.0%、持稳报于13100、16600元/吨。烟台万华聚合MDI6月挂牌价上涨5.5%报于13500元/吨。国内石油苯气氛持续向下,纯苯市场买卖清淡。本周华东纯苯价格下跌1.0%报于5050元/吨。双酚A市场本周窄运行冷清,市场走货缓慢,交投氛围欠佳。本周华东双酚A 价格下跌7.4%报于8150元/吨。氯碱:本周国内PVC 市场行情平稳。原料方面,电石价格持稳运行,货源供给表现一般,处于弱势平衡格局;需求方面,终端需求未见提升,PVC 市场窄幅阴跌。华东电石本周持稳报于2515元/吨。乙炔法PVC 和乙烯法PVC 分别跌0.3%、跌0.4%,报于5260、5775元/吨。煤化工:上周企业排库良好,下游阶段性补货,部分企业装置集中检修支撑甲醇价格区域性走高。华东地区甲醇上涨0.8%报于1885元/吨。液化气价格小涨,端午节前备货。本周二甲醚市场价格小幅上涨。华东二甲醚价格上涨1.5%报于2670元/吨。橡胶:下游半钢胎开工72%左右,全钢胎开工68%左右,整体上维持稳定。本周沪胶窄幅盘整,上海天胶本周涨2.0%报于10100元/吨。本周顺丁、丁苯橡胶现货分别持稳报于10500、10500元/吨。

化纤:本周国内PTA 开工率71.5%左右,中石化与翔鹭石化收购谈判仍未结束,翔鹭PTA 项目可能2016年之内不会重启。6月份将迎来聚酯需求淡季,聚酯开工率可能下降,PTA 将重回库存积累阶段。本周PTA 价格涨2.4%报于4540元/吨。上游聚酯PTA、MEG 价格整体小幅走低,下游逐步进入淡季,涤短价格需求偏淡。本周涤纶短纤、涤纶FDY 和涤纶DTY 分别跌0.7%、持稳、跌0.6%报于6580、7800、8100元/吨。本周粘胶短纤市场整体维持平稳,部分厂家报价有报涨,实单逐步落实中,下游整体正常补货为主。本周粘胶短纤上涨0.2%报于13500元/吨。本周氨纶市场弱势延续,下游备货意愿不高,在整体库存压力下氨纶价格大多仍以低稳为主。氨纶44dtex 长丝下跌0.3%报于28500元/吨。本周锦纶市场行情以横盘整理为主,已内酰胺市场暂稳运行,下游切片市场随市持稳。己内酰胺、锦纶切片、锦纶FDY 和锦纶DTY 分别上涨1.0%、上涨0.5%、持稳、持稳收于9900、11000、14600、16100元/吨。

投资建议:本周重点推荐行业供需持续改善的维生素行业、安赛蜜等行业以及粘胶。本周巴斯夫上调VE 报价至88元/公斤,未来仍有上涨空间,重点关注新和成、浙江医药(600216)及金达威;麦芽酚和安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;粘胶开工率86%库存低位,受益于G20停产价格有望上涨,业绩弹性依次是中泰化学、三友化工、南京化纤;受益于油价上涨的PTA 产业链(桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化)。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块,锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、三元正极龙头金鹰股份。芯片国产化国家IC 大基金大力支持,下游晶圆厂未来扩产十几座,电子化学品有望成为最受益标的,建议关注南大光电、鼎龙股份、雅克科技、强力新材。OLED 有望成为替代LCD 的第三代显示技术,苹果有望17年使用,上游材料是国内最受益环节,建议关注万润股份、濮阳惠成、新纶科技等。短期石墨烯备受关注,新材料“十三五”规划发布在即,规划中大篇幅提价石墨烯。建议关注相关标的中泰化学、道氏技术、德尔未来。

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