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石化、房地产、有色、化工、煤炭、钢铁行业跟踪报告:双乙甲酯价格大幅跳涨

发布时间:2016-07-29    研究机构:海通证券

周期行业市场表现。7月28日,上证综指涨0.08%,周期各行业指数涨跌互现。各行业指数表现:有色金属+0.27%、钢铁指数-0.49%、石化+0.81%、房地产+1.19%、煤炭+1%、基础化工+0.06%。

基础化工:1)双乙甲酯价格大幅跳涨。天成退出后双乙甲酯价格从7,000元/吨上涨至当前的12,000元/吨,在8月份VE主要厂家都将检修的情况下,双乙甲酯价格有进一步上涨空间,且下游企业以签订数量为主,考虑价格的变化为辅。价格的变化反映了供需的紧张程度和王龙事故的严重性。2)醋化股份受益最为直接,且受益最大。天成是双乙甲酯的最大生产企业,天成的停产直接影响了双乙烯酮和双乙甲酯,间接的影响了山梨酸钾;醋化股份是山梨酸钾最大的生产企业,第二大的双乙甲酯生产企业,而王龙的事情直接影响了山梨酸钾、双乙烯酮和双乙甲酯。3)维生素E(新和成、浙江医药(600216))间接受益。双乙甲酯是维生素E的重要原材料,VE在行业结构重塑后,供给紧张,而需求受养殖产业链的复苏,需求提升,供需共振,价格有望继续上涨。风向标的欧洲VE价格已经开始上涨,国内新和成、浙江医药VE停止报价,考虑到8月中旬G20会议,新和成、浙江医药都将停产,VE价格将在8-9月份继续提高报价。4)金禾实业:一方面受益于双乙烯酮供给减少,产品价格上涨;另一方面,天成、王龙事件后,对行业的监管将进一步加强,江苏浩波已经被列为一级监控单位。

有色:钴价第六次上涨。7月28日,百川金属钴价格再次上涨,报价204500元/吨,日涨幅1.24%。7月11日以来钴价六次上扬,累计涨幅达到7.35%。钴价走高趋势已显明朗。经过最近三周钴价连续上扬,国内钴市历经寒冬后开始渐渐回暖。供给侧海外钴价上行致使进口钴成本上升,推升国内钴价,厂商惜售情绪蔓延。需求侧稳定上涨,刚需提振为钴价上扬提供支撑。另外2016年2月份创下新高的2800吨钴收储接近尾声,国内钴生产企业交储任务完成造成现货供应吃紧,库存逐渐走低。多重影响因素下,钴价上扬可期。

煤炭:1)未来其他国家的煤炭需求可能超市场预期。经济不好,多数人都选择吉芬商品(煤炭发电VS新能源),2015年除了印度,印尼,越南,菲律宾等周边国家的煤炭需求快速增长外,澳洲,西班牙,荷兰的煤炭需求也在增长,这些都是环保要求很高的发达国家,他们居然开始用煤炭了。2)近期策略:若大盘趋势不好,煤炭股盈利持续增长,有相对收益,求绝对收益。焦煤近期库存明显下降,灾后重建或许会增加钢铁需求,政府财政支出增加或许会增加基建需求,下半年货币刺激放缓,财政刺激加码或许是大方向,我们预期焦煤有望涨价。

7月28日国内外要闻:国内方面:(1)人民币缩量收升至一个月新高,大行维稳力度有增无减。(2)沪综指微收升,中小盘题材股走势仍弱。(3)人民币中间价三连涨上调74点,FED鹰派不足美元走低。国外方面:(1)摩根士丹利:美元或再下滑5%。(2)巴克莱:日银料扩大负利率,但“直升机撒钱”希望渺茫。(3)油价低位“苟延残喘”,供应过剩仍令市场承压。

风险提示:系统性风险;大宗商品价格下跌;改革进度低于预期。

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