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石化、房地产、有色、化工、煤炭、钢铁行业跟踪报告:新和成上调VE价格至100元/千克

发布时间:2016-09-07    研究机构:海通证券

周期行业市场表现。9月6日,上证综指涨0.61%,周期各行业指数均出现上涨。各行业指数表现:钢铁指数0.66%、石化0.89%、基础化工1.56%、房地产0.58%、煤炭0.89%、有色金属0.80%。

基础化工:新和成上调VE价格至100元/千克。继上周北沙上调VE价格至96元/千克后,新和成上调VE价格至100元/千克。供给端明显收缩(行业格局重塑,由4+3到4+1;海外装置开工下降,国内原材料供给紧张),需求逐步进入旺季,供需共振,VE价格仍将继续上涨。DSM是全球最大的维生素生产企业,其瑞士工厂,因装置和技术老旧,环保工业工程不达标,当地政府要求整改,限制污水排放,并给出明确的排放目标;月初,DSM停车检修3个周,目前仍未能复产,之前我们预期,未来DSM将下降30%的负荷,目前来看,严重程度可能超预期。VE上涨新和成、浙江医药(600216)都受益显著。

深圳2016新能源车地方财政补贴大面积下调。9月5日,深圳官方印发《深圳市2016年新能源汽车推广应用财政支持政策》,确定了深圳市在2016年对新能源车的具体补贴政策。总体来说,深圳2016年的补贴幅度相比2015年有所降低。根据文件,新能源车补助标准为:纯电动乘用车。标准工况续驶里程介于100公里到150公里之间的,补贴额为2.5万元/辆;介于150公里和250公里之间的,补贴额为4.5万元/辆,标准工况续驶里程大于250公里的新能源车补贴额为6万元/辆。除里程数大于250公里的类型外,其余补贴额均较2015年有所下降。对于插电式混合动力乘用车(含增程式),标准工况续驶里程大于50公里的情况,补贴政策为3.15万元/辆。对纯电动客车和燃料电池汽车也出台了相关补贴政策。

煤炭:坚定去产能,中国说到做到。习主席在G20峰会发言强调“中国在去产能方面,力度最大,措施最实,说到就会做到”,表明了政府对去产能的坚定执行信念。7月下发了有实施减量置换严控煤炭新增产能的通知,围绕减量置换打出的组合拳,对相应的产能置换提出了具体细化的政策指导。基于指导意见,我们对未来煤炭产能进行了保守测算得出未来产能目标可能为40.6-42.1亿吨。去产能进入提速期,有效产能减产将增加。本周,新疆、宁夏、贵州、甘肃等多地公布“十三五”去产能方案,我们预计17-20年分别减产2/2/1/0.5亿吨,未来产能或为39-4.5+5.6=40.1亿吨。另外,先进产能复产330天的消息,乃国家针对煤价快速上涨做出的政策调整,或旨在平抑煤价快速上涨对下游使用的影响,目前行业情况不足以降低杠杆水平,并不改变去产能、去杠杆的政策大方向,并不敢变煤价趋势性上涨的方向。建议关注资源禀赋好、业绩弹性大,重视未来可能盈利的公司:盘江股份,兖州煤业,潞安环能,冀中能源,西山煤电,陕西煤业。

风险提示:系统性风险;大宗商品价格下跌;改革进度低于预期。

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