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化学工业行业研究周报:MDI价格上涨,建议关注环保督查组入驻20省市后续影响

发布时间:2016-10-22    研究机构:国金证券

本周市场回顾

本周化工行业小幅度跑输大盘,整体化工板块伴随下游淡季的到来逐步趋于平淡:本周重组、事件驱动性相关标的表现优异,前期产品价格上涨相关标的呈现滞涨态势。我们认为对于四季度的化工板块将逐步回归基本面,建议继续重点关注具有业绩支撑且环比改善的子行业及相关标的:粘胶短纤、TDI、钛白粉、纯碱及PVC、炭黑、山梨酸钾-双乙甲酯等子行业。

国金基础化工团队近期观点及投资建议

我们重点推荐的标的包括:受益于三季度炭黑价差修复业绩迎来拐点,产业链议价能力提升的黑猫股份、永东股份等;受益海外产能关停以及下游需求逐步改善的TDI行业及相关标的*ST沧大;受益于山梨酸钾、双乙甲酯行业基本面逐渐改善的醋化股份;受益于海外维生素巨头帝斯曼产能受限的维生素E行业,建议关注新和成、浙江医药(600216)等;受益于行业库存低、开工率、下游订单饱满的粘胶短纤行业,看好价格继续上涨,建议关注三友化工、南京化纤等;钛白粉行业供需改善,企业加速去库存,2016年以来已提价10次,建议关注佰利联、安纳达、金浦钛业、中核钛白;氨基酸行业受环保核查趋严刺激,产品价格有望迎来上涨,建议关注A股唯一氨基酸标的梅花生物;建议关注业绩拐点明确,未来资产注入预期较强的新疆天业;受益于MDI行业稳健发展二次创业再次腾飞的聚氨酯王国万华化学;成长股方面,我们看好“农业一体化”新模式下的标的,史丹利、金正大等;受益于集成电路国产化加速背景下的电子化学品行业,建议关注强力新材、飞凯材料、南大光电等;关注转型开发TAC膜有望在2016年迎来业绩拐点的新纶科技;建议继续关注拥有较强研发能力的平台型企业国瓷材料,公司高管高比例认购增发、纳米材料有望多点开花。

我们认为在宏观经济“新常态”的背景下,多数化工子行业仍处产能过剩的状态中,行业缺乏整体性机会,自下而上筛选行业及个股仍是未来主要的投资手段。当前时点从周期与成长的角度来看,周期股的机会多集中于供给侧改革的持续推动下,经历多年产能出清供需结构已呈明显改善的子行业,如粘胶短纤、TDI、炭黑、钛白粉、山梨酸钾-双乙甲酯等;成长股则更侧重于在新经济、新产业进口替代大潮下的各类新产品、新模式、新领域的公司可能爆发的机会,如电子化学品、燃料电池、新材料、传统行业转型等。

本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

本周前期价格涨幅较大的化工品种出现回调:涨幅前五名的产品为纯MDI(14.83%)、32%离子膜烧碱(6.96%)、醋酸(6.82%)、苯胺(5.34%)、LDPE(5.31%);跌幅前五名分别为环氧丙烷(-22.78%)、软泡聚醚(-16.10%)、液氯(-14.29%)、TDI(-11.00%)、硬泡聚醚(-9.05%)。

本周国金化工重点追踪的10种产品价差涨跌互现,前期上涨幅度较大的产品如TDI等价差逐步收窄,本周PVC、MDI价差有所放大。其他产品本周价差维持稳定,并未出现较大幅度的扩大趋势。

本周行业重点信息汇总

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